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华鑫证券有限责任公司孙山山近期对金种子酒进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：未来三年战略清晰，啤白模式持续融合》，本报告对金种子酒给出买入评级，当前股价为24.6元。

金种子酒(600199)
事件
2023年5月31日，金种子酒召开2022年度股东大会。
投资要点
华润入主初有成效，明确未来三年战略
2022年阶段性成果：1）经营业绩稳中推进，扭转持续下滑态势；2）华润经营管理理念得到政府及公司内部认可；3）厂商关系往相互信任方向发展；4）销售“发动”战役的基础条件逐步搭建。2023-2025年战略规划：做强底盘，做大馥合香；提质增效，再创新辉煌。产品战略上，聚焦主线，做强3+3，即头号种子、柔和、大师+馥7、9、20。区域战略上，立足安徽，布局全国。
重点工作进展顺利，啤白模式持续融合
今年继续打好七场必赢之仗，即两塑两改三精益。1）组织重塑：基本完成股份架构、销售架构调整，持续提升股份公司组织能力。2）品牌重塑：坚持一体两翼，头号种子光瓶酒及馥合香系列新品均已发布，完成“12+4”主线产品规划及馥合香品牌规划的基础调研工作。3）渠道改造：继续做强做大经销商，培育N个亿级客户、N个5000万客户。终端网点建设采取底盘覆盖率+次高以上关键人核心店宴席拓展人员+电商线上销售的方式。当前啤白模式取得进展，顺利完成合肥大区、阜阳大区部分市场的渠道布局，截至5月底实现约14万家终端网点覆盖，馥合香百团千企万店开拓进度顺利。
盈利预测
预计2023-2025年EPS为0.04/0.19/0.39元，当前股价对应PE分别为615/125/62倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、改革不及预期、新品导入不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券寇星研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.37%，其预测2023年度归属净利润为盈利8700万，根据现价换算的预测PE为182.62。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为27.14。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金种子酒（600199）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）